不得不说，今年新茶饮“回血”之后，再次成为消费领域热度最高的赛道之一，行业话题可谓接连不断。近日，奈雪的茶前脚宣布放开加盟，后脚就传出了沪上阿姨茶百道霸王茶姬等中腰部品牌拟赴海外上市的消息。
据财联社消息，沪上阿姨拟赴香港IPO，预计今年年底递交招股书，上市筹备事宜将由中信证券和海通国际一起推进。对此消息，沪上阿姨回复快消君称“不予置评”。这种不承认也没否认的回应，反而引发了业内更多好奇。
同期还有市场消息称，至少有六家中国奶茶连锁店正在考虑海外IPO。其中，茶百道与沪上阿姨均考虑赴港IPO；霸王茶姬或与美国银行和花旗合作，探讨潜在赴美IPO事宜。该消息还称，除蜜雪冰城外，其他几家的IPO募资可能不会超过5亿美元。
而就在一个月前，另一茶饮品牌古茗也二度传出上市计划。路透社消息称，古茗选择高盛和瑞银安排香港上市事宜，预计明年初上市，计划募集资金约3亿美元。
不难发现，此轮密集传出上市消息的茶饮品牌基本属于行业中的中腰部品牌。它们的共同特点是，价格带在10-20元之间，略低于喜茶和奈雪的价格带；通过加盟实现快速扩张、从区域走向全国，大多数门店规模在5000-10000家，处于蜜雪冰城之后的第二梯队，正在稳步向万店迈进。
其中，沪上阿姨的门店数量已突破6800家，茶百道今年3月宣布门店数量突破7000家，古茗也有8000家左右的门店。三家规模不相上下，且均在今年初提出了明确的万店计划，古茗和茶百道是打算在今年内将门店总数开到万家，沪上阿姨是到年底签约门店超过1万家。
相对而言，霸王茶姬的规模虽然小很多，但发展迅猛，且抢先一步在海外布局。霸王茶姬与茶颜悦色一样，走的是新中式国风，2017年成立于云南，2019年便开始出海，近一年多的时间，门店数量从不足500家扩张到了1800多家。海外门店布局方面，霸王茶姬已在马来西亚、新加坡、泰国等地开出70多家门店，今年还将加速推进出海进程。
除了几家品牌均位于第二梯队，另一个有意思的点在于，这次IPO传闻的时间点。一是头部品牌奈雪的茶刚刚宣布放开加盟，这是继降价之后的又一个具有标志意义的大动作。头部品牌们放下身段，对聚焦中端市场的古茗们来说，带来的压力不可忽视。
另一方面，此节点前后均有品牌传出融资消息，霸王茶姬上市消息流出的当天被曝获得美国对冲基金Coatue的融资，投后估值30亿人民币。一个月前，茶百道也完成了10亿元首轮融资，投后估值180亿元。可以看出，随着茶饮消费的回暖，资本对该赛道的热情也在回升。
与奈雪、喜茶积累了较高的品牌势能不同，上述提及的茶饮企业在品牌定位、产品定价、商业模式、门店规模、地域分布等方面重合率较高，各品牌之间并无明显的竞争壁垒，消费者也无忠诚度可言。在此情况下，品牌们只能比拼规模和价格。
有观点认为，随着行业增速的逐步放缓，今年将是茶饮赛道最后的窗口期，也是规模化暗战的“赛点”。为抢夺市场，品牌们在线下贴身肉搏，十多家奶茶店聚集在一条街道、一个商场里，线上则是满天飞的各种低价券。
关键是，不论是跑马圈地还是价格厮杀，供应链建设都是重中之重，需要大量资金的投入。古茗在定下万店目标之后，也对供应链体系做了升级。比如，在配送频次方面，门店较为密集的江浙区域，从两天一配提升到一天一配，云南等较为偏远地区，从两周一配提升到一周一配。
除了物流，门店拓展过程中，相应的仓储、原料生产基地都是必须跟上的成本支出。今年3月，古茗宣布投资10亿元在浙江诸暨建设其最大的原料生产基地，预计明年4月投入使用。茶百道也表示，10亿首轮融资将主要聚焦智能生产加工基地和供应链基地等上游建设。
供应链建设的高成本投入之下，登陆资本市场筹集更多资金就成了中腰部品牌的最好选择。
不过，从前辈们闯关资本市场的前车之鉴来看，它们接下来的路“注定”不会一帆风顺。与中腰部品牌一样，靠规模取胜的蜜雪冰城虽然门店数量已突破2万家，但上市之路却依旧一波三折。
2022年9月，蜜雪冰城递交招股书，计划于深交所主板上市，估值近650亿元，远高于奈雪的市值。然而，这场高调出征并未按预想的路径发展，今年初，监管部门将对核准制下的主板申报进行了行业限制，茶饮所在的餐饮连锁涉及其中。
随后，全面注册制落地，在审主板IPO企业平移至沪深交易所获受理，而蜜雪冰城并不在平移主板受理企业名单中。彼时，有消息传出蜜雪冰城已撤回A股上市申请，转为赴港IPO。可此次传出或将海外上市的6家企业中，蜜雪冰城便是其中之一，但上市地点不详。而蜜雪冰城方面对此消息的回应也是“不予置评”。
先行一步的蜜雪冰城最终能否拿下“茶饮第二股”，无人“先知”。另一方面，从奈雪的经历来看，即便公司成功上市也不能解决经营层面的问题。上市两年有余，奈雪如今仍在亏损的泥潭中挣扎，公司市值蒸发了200亿，值得行业警惕。
从体量规模、供应链体系等综合表现来看，中腰部品牌们似乎达到了境外IPO条件。但长期来看，如果品牌之间不能构建起自己独有的护城河，规模化过程中免不了在同质化和价格战中越“卷”越深，盈利问题也难以得到改善。如奈雪一般，如果公司长期不赚钱，资本就会用脚投票。